狂买海外航空集团 海航成本链或遇挑衅

作者:金祥彩票

时间:2016-06-07 19:09来源:华尔街见闻 作者:航空 点击:次 曝光台 注意防骗 网曝天猫店富美金盛家居专营店坑蒙拐骗欺诈消费者

海航集团切换模式甩卖资产,与其面临的财务压力直接相关。

作为资本大鳄,海航系一直以其高超的融资手法和收购战略在资本市场攻城略地。

时间:2016-06-07 19:17来源:中国经营报 作者:航空 点击:次 曝光台 注意防骗 网曝天猫店富美金盛家居专营店坑蒙拐骗欺诈消费者

金祥彩票,相比于安邦,海航集团或许才是真正的“并购大鳄”,其在资本市场的风格更为激进、凶猛。

长江商报记者查询统计发现,截至2017年11月,海航集团长短期债务达6375亿元,较2016年底增长了36%,而包括旗下上市、非上市公司在内,集团的债务总额或超万亿。

截至目前,海航系在A股市场已经拥有包括海航投资、渤海金控、海岛基础等多家上市公司。而就在两年不到时间,海航通过收购的方式,不断把实体产业逐步注入上市公司;收购同时,海航频频定增募集巨额资金。

近一两年来海航系出手阔绰大肆收购,以至于媒体用“买买买”来形容海航的任性并购。一连串的并购清单,显示了这家以投资著称的航空公司的大胃口和野心。

路透社6日引述知情人消息称,海航集团有意收购两家南美航空公司--Avianca Holdings SA和Avianca Brasil。二者均由企业家Germán Efromovich掌管的Synergy Group所控制。

海航集团旗下10家A股公司中,有4家资产负债率超过80%,其中,去年2月完成收购的东北电气 ,已经资不抵债。

据不完全统计,在过去的一年多时间,海航系在A股资本市场已经募集资金约820亿元。

5月31日,《中国经营报》记者从海航集团获悉,海航航空集团有限公司(以下简称“海航航空”)旗下海航创投将以0.3澳元/股的价格认购维珍澳洲股权,交易整体估值1.59亿澳元本次交易结束后,海航航空将持有维珍澳洲13%的股权。

若该笔交易达成,则将是海航在拉美的第二次大手笔投资。去年11月,海航同意支付4.5亿美元买下巴西第三大航空公司Azul SA的23.7%股权。

同时,10家A股公司中,海航系所持的股权质押比均超97%,其中海越股份 等4家公司股权质押比为100%。初步估算,超千笔股权质押,融资约超千亿。

另外,2014年下半年,海航也快速在新三板布局。公开数据显示,海航系在新三板已有6家企业,2家待挂牌企业,挂牌企业总市值约86.48亿元,挂牌企业总股本达55.92亿股,占整个新三板挂牌企业总股本的1.56%。

仅最近一段时间,海航的购物车里就有维珍澳洲航空、葡萄牙航空、英国君主航空等多家国外航空公司。据记者了解,海航收购葡萄牙航空的相关交易也在进行之中。

这仅仅是海航狂买海外资产的最新行动。过去12个月里,海航几乎平均每月就达成一笔并购交易:

债务压顶源于多年来航海集团的杠杆并购,借助银行借款、发债等融资收购了超3000亿元资产。而目前也面临着资产消化整合的难题。

融资方面,据此前《新京报》报道,截至今年2月初,海航系已在新三板完成融资56.38亿元,仍在计划中但未完成的融资金额为80.9亿元,总融资额已达137亿元。

分析人士指出,有别于其他三大国有航空公司,近期海航对外收购频繁,其通过收购国外航空公司来布局其国际化网络的意图已非常明显。如此大规模的收购,对海航的资金链和后续整合也将带来挑战。

上周,法航荷航集团发布声明称,正在就出售旗下餐配公司Servair 49.99%的股权与海航集团谈判。

北京一大型投行人士向长江商报记者称,一般情况下,“消化”并购标的需要2年至3年,海航集团收购的大量海外资产,“消化”周期预计会更长。

2014年年底,海航系整体资本价值大约在5000亿左右;而短短一年左右时间,海航系在资本市场融资额度已经接近千亿,其资金和规模膨胀速度可见一斑。

停不下来的并购

上周,维珍澳洲航空与海航集团宣布,双方已已就入资一事达成协议:海航同意以1.59亿澳元收购澳大利亚第二大航空公司维珍澳洲航空(Virgin Australia)13%的股权。

10家A股公司整体负债率73.37%,4家负债率超警戒线

不断融资背后,海航系还因负债率高受到市场诟病。即便如此,海航在国际市场上收购的步伐也丝毫没有减速。最新数据显示,去年下半年至今,海航系在国际市场上收购的资产总价值约170亿美元。

澳大利亚当地时间5月31日,维珍澳洲航空与海航航空宣布,双方已就入资一事达成协议:海航航空旗下海航创投将以0.3澳元/股的价格认购维珍澳洲股权,交易整体估值1.59亿澳元,本次交易结束后,海航航空集团将持有维珍澳洲13%的股权。

4月28日,海航集团旗下海航旅游集团宣布将收购卡尔森酒店集团(Carlson Hotels) 100%的股权,以及后者持有的瑞德酒店集团(Rezidor Hotel Group, AB)51.3%的多数股权。

海航集团开启狂甩资产模式,但其资产负债率仍然在飙升。

一年A股融资820亿

本次交易预计于2016年6月底正式结束,后续海航航空集团将获邀委任1名新成员加入维珍澳洲航空董事会。同时,双方还签署了战略联盟协议,后续双方将围绕代码共享、常旅客计划、地面服务资源等方面业务开展合作。

4月,海航集团宣布收购英国外币兑换运营商International Currency Exchange 。ICE是全球最大的零售货币兑换运营商之一。

长江商报记者梳理统计发现,截至目前,海航集团旗下拥有10家A股公司、7家港股公司,其中,A股公司资产总额达到7952.90亿元,负债总额为5835.21亿元,整体资产负债率为73.37%。

关于海航系的发展策略,其实际控制人陈峰曾说过,“没有人看得懂海航”。不过,随着近年来在资本市场的疯狂表现,海航系的资本操作手法也逐步露出水面。

维珍澳洲航空作为澳洲第二大航空公司,在澳大利亚的市场占有率约为36%。近年来澳洲旅游市场持续升温,作为中国游客最喜爱的旅游目的地之一,2015年超过100万中国游客赴澳大利亚旅游。

2月,海航以60亿美元收购美国科技公司英迈(Ingram Micro)。

其中,8家公司资产负债率大幅飙升,分别为海航控股、天海投资、海航投资、海越股份、东北电气。8家资产负债率飙升的公司中,4家公司的资产负债率超过80%的警戒线——天海投资85.12%,渤海金控88.34%、海越股份82.51%、东北电气163.56%。

“海航先是成为上市公司控制人,然后通过高价收购的方式,把旗下实体资产注入上市公司。收购的同时,往往还会募集大量资金。”曾有行业分析人士表示,定增过程中,海航系旗下上市公司还会互相担保、互相认购。

另据维珍澳洲航空披露的消息,后续海航航空将继续参与维珍澳洲航空的增资扩股,直至持有该公司19.99%的股权。

去年8月,海航旗下渤海租赁斥资26.6亿美元并购爱尔兰飞机租赁公司Avolon Holdings Ltd. 100%股权。

值得一提的是东北电气。东北电气是海航集团去年2月才完成收购的资产,当时,交易价较市场价溢价一倍多。东北电气本身盈利能力不强,2013年至2015年,净利持续下降。2016年,公司资产负债率为48.27%,仅过一年,负债率飙升了115.29个百分点,增长了2.4倍。

2015年,A股市场上最令人叹为观止的就是陈峰导演的海航系资本大戏。其中,涉及海航系旗下包括海南航空、海航投资等5家上市公司,募资总金额为668亿元。

维珍澳洲航空只是海航的一个标的,本报记者梳理发现,仅最近一段时间,海航的购物车里就有葡萄牙航空、英国君主航空等多家国外航空公司。

仅2015年,海航在旅游服务及航空运输业等上下游的全球收购金额就超过400亿元。

具体来看,去年9月底,东北电气的负债总额为1.59亿元,而到了年底攀升至5.01亿元。资产方面,去年底较2016年底缩水了1亿元。去年,公司实现的营业收入0.33亿元,同比下降48.07%,净利润为亏损3.97亿元,较2016年亏损0.99亿元扩大了2.99倍。连续2年亏损,公司已经被ST。

去年4月下旬,海航系旗下上市公司海南航空、海航投资、凯撒旅游、渤海金控、西安民生先后复牌。

据本报记者了解,海航收购葡萄牙航空的相关交易也在进行之中。目前尚不清楚海南航空是否会直接出手,但有消息称,海南航空或将直接持股,加上通过巴西蔚蓝航空此前在葡萄牙航空的权益,最终间接控股比重“可能达到20%”。对这一交易,海航相关人士对本报记者表示,“项目暂时没有可以公布的信息。”

海航在资本境外投资业务领域的表现非常突出:一季度境外收入达39.6亿元,同比增长70.6%,境外利润为10.1亿元,同比增长205.9%。

A股公司负债攀升是海航集团整体负债水平的缩影。公开数据显示,去年前11个月,海航集团的银行贷款和债券达到6375亿元,较年初的4687.5亿元增长了三成多。如果计算海航集团旗下的上市、非上市公司整体债务,其债务总额可能达到万亿。

14日,海南航空公告称,拟以不低于3.64元每股的价格,向包括海航航空集团在内的不超过10名特定对象,非公开发行不超过65.934亿股,募集不超过240亿元,用于引进37架飞机项目、收购天津航空48.21%股权及增资项目及偿还银行贷款。

不过,在此前海南航空的一则公告中对此已有所暗示。今年2月4日,海南航空发布对外投资公告称,海南航空拟以自有资金4.5亿美元以增资方式投资巴西蔚蓝航空,成为蔚蓝航空单一最大股东,此举意义在于拓展自身在南美洲、非洲和欧洲的航线网络布局。

随着集团大肆并购,公司资产和规模大幅膨胀。目前,海航集团旗下有两家航空公司、并持有10家上市公司控股权。据彭博统计,海航集团在全球拥有的资产价值已超过910亿美元。

海航的负债率还没有下降的迹象。去年底以来,海航集团频频发债,债券利率较高。

16日,海航投资也宣布要向包括海航资本在内的不超过10名特定对象,非公开发行不超过30.38亿股,预计募集资金总额不超过120亿元。所募资金将用于收购华安保险19.64%股权、收购新生医疗100%股权、通过增资取得渤海信托32.43%股权,并拟用32.43亿元补充流动资金。

海南航空当日发布的委托贷款公告披露,发放金额为1.5亿美元的委托贷款,用于蔚蓝航空购买葡萄牙航空1.2亿欧元10年期可转债(可转换为葡萄牙航空6.4%投票权和55%经济利益)。

海航:在资本运作中发展壮大

今年1月,旗下子公司渤海金控发行规模为10亿元的270天债券。3月16日,海航航旅与太平洋 证券合作,计划发行50亿元—100亿元的公司债券。

同一天,易食股份披露的是凯撒同盛拟借壳上市,其中向海航旅游、海航航空集团等9名对象发行股份募集配套资金,募集资金总额为8亿元。

海航的布局

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